Новое расследование Gambling Insider в отношении бессрочных фьючерсов на эфир (ETH) на платформе Kalshi ставит под сомнение официальные объяснения биржи касательно аномально концентрированных сделок фиксированного размера. В течение двух месяцев транзакции вокруг шести конкретных сумм составили $9,81 млрд, или 55,9% всего объема торгов данным контрактом. Ранее биржа заявляла, что этот паттерн возник из-за того, что быстрые трейдеры неоднократно совершали сделки по устаревшим котировкам маркет-мейкеров.
Однако анализ 5,35 млн сделок показал, что трейдеры, совершавшие эти крупные концентрированные операции, демонстрировали значительно меньшее ценовое преимущество, чем остальные участники. Трейдеры с фиксированным размером сделки обыгрывали спот-цену лишь в 33% случаев (или 39% с допуском в одну секунду), в то время как другие участники рынка демонстрировали результат в 54%. Полученные данные опровергают гипотезу о том, что аномальная активность была вызвана исключительно эксплуатацией устаревших котировок.
Экономист Раджив Сети из Барнард-колледжа, ранее выдвинувший теорию «терпимого снайпинга» для объяснения этого феномена, после ознакомления с результатами расследования заявил, что пересматривает свою позицию. Эксперты отмечают, что представленные данные не доказывают факты манипуляций или фиктивной торговли (wash trading), однако требуют более детального изучения со стороны регуляторов, таких как CFTC. Сама биржа Kalshi отказалась от комментариев, а в конце сентября подала заявку на прекращение действия программы стимуляции объема торгов.