Генеральный директор Lottomatica Гульельмо Анджелоцци охарактеризовал планируемое слияние с Cirsa как «проект с низким уровнем риска» во время телефонной конференции с инвесторами в среду.
Объявленная сделка между двумя публичными гемблинг-гигантами создаст второго по величине глобального оператора азартных игр и спортивных ставок с проформа скорректированной EBITDA около €2 млрд ($2,3 млрд).
Анджелоцци, который возглавит объединенную компанию в качестве CEO, отметил, что сделка обещает быть малорискованной благодаря стабильному росту обеих компаний в последние годы. С первого полугодия 2024 по первое полугодие 2026 года выручка Lottomatica и Cirsa росла со среднегодовыми темпами (CAGR) в 13% и 11% соответственно.
«Объединенная структура сможет обеспечить те же темпы роста и дивидендные выплаты, но с более крупным free float и ликвидностью», — пояснил Анджелоцци. По его словам, сделка не несет дополнительных рисков, при этом открывает доступ к новым рынкам и онлайн-возможностям на фоне значительных синергетических эффектов.
Генеральный директор Cirsa Антонио Хостенч поддержал коллегу, указав на отсутствие пересечений в бизнесе компаний и огромный потенциал нового глобального игрока.
Lottomatica поглотит Cirsa путем трансграничного слияния в рамках ЕС, выступив выживающей структурой. Анджелоцци подчеркнул, что в отличие от прошлых неудачных M&A-сделок на рынке, в данном случае не потребуется масштабной реструктуризации: «Cirsa — это уже прекрасно управляемая группа компаний, занимающая первые позиции на своих рынках, а не проблемный актив второго эшелона».
Объединенная компания будет котироваться на биржах Италии и Испании, где обе стороны уже занимают лидирующие позиции. На Италию пришлось 57% проформа скорректированной EBITDA объединенной группы за первое полугодие, на Испанию — 23%, а на остальной мир — 20%. Ожидается, что после завершения сделки 80% EBITDA будет генерироваться именно в этих двух юрисдикциях.
Основным вертикальным направлением станет онлайн-сегмент (48% EBITDA), за ним следуют распределенный гейминг (27%) и наземные казино (25%). Анджелоцци подчеркнул особые перспективы испанского онлайн-рынка, который он считает более фрагментированным и развивающимся быстрее итальянского.
Комментируя возможное антимонопольное давление в Италии, где у Cirsa также есть присутствие, Анджелоцци заявил об отсутствии опасений, поскольку доля рынка объединенной компании в каждом сегменте останется ниже 40%, а бренды и бизнес-модели сторон выступают взаимодополняющими.